Ⅰ. Pungkasan produksi: "Paradoks ekspansi" saka alumina lan aluminium elektrolitik
1. Alumina: Dilema Tahanan saka Pertumbuhan Dhuwur lan Persediaan Dhuwur
Miturut data saka Biro Statistik Nasional, produksi alumina China tekan 7,475 yuta ton ing Maret 2025 (+10,3% taun-taun), kanthi produksi kumulatif 22,596 yuta ton ing kuartal pisanan (+12,0% taun-taun). Sanajan ekspansi produksi terus-terusan, pasar wis dadi siklus ganas "nambah produksi tanpa nambah penghasilan"
Oversupply intensif:Persediaan sosial alumina domestik wis ngluwihi 3,958 yuta ton, ditambah karo tekanan saka bukaan jendela impor (rega FOB Australia wis mudhun dadi $ 373 / ton), lan rega titik wis mudhun ing ngisor garis biaya awis ing wilayah Shanxi (3250 yuan / ton).
Tekanan biaya kanggo nyuda produksi:Pabrik alumina ing Henan, Guizhou lan wilayah liyane wis miwiti pangopènan amarga kerugian arus kas, nyebabake penurunan kapasitas operasi 2,85% saben wulan nganti 88,6 yuta ton saben taun ing Maret. Nanging, release saka 1 yuta ton kapasitas produksi anyar ing Indonesia wis exacerate overcapacity global.
2. Aluminium elektrolitik: "keseimbangan ketat" ing sangisore langit-langit kapasitas produksi
Produksi aluminium elektrolitik ing Maret yaiku 3.746 yuta ton (+4.4% taun-taun), lan produksi kumulatif ing kuartal pisanan yaiku 11.066 yuta ton (+3.2% taun-taun). Senadyan produksi maneh ing wilayah kidul-kulon (kanthi Yunnan Hongtai njaga kapasitas produksi 1,5 yuta ton), elastisitas pasokan dibatasi dening kabijakan.
Penggantian kapasitas dominasi:Sichuan, Guangxi lan wilayah liyane nerusake produksi utamane liwat panggantos kapasitas, dene kapasitas produksi lawas Baotou Aluminium ditarik kanggo ngimbangi kenaikan kasebut, nyebabake wutah pasokan net sing winates.
Penipisan persediaan nyepetake:Ing awal April, inventarisasi sosial aluminium elektrolitik mudhun nganti 744000 ton (taun-taun -138000 ton), lan persediaan LME uga ambruk maneh dadi 459000 ton, ndhukung daya tahan harga aluminium.
Ⅱ. Ing sisih dikarepake: "tearing struktural" antarane trek tradisional lan berkembang
1. lapangan Traditional: Double matèni arsitektur lan ekspor
Rantai real estate terus nyusut:saka Januari kanggo Maret, indeks wilayah dodolan saka omah komersial ana ing sawetara "kadhemen", construction profil construction tingkat mung 61%, lan tingkat wutah saka produksi aluminium (1,3%) ana Ngartekno luwih murah tinimbang tingkat wutah saka sumber aluminium elektrolitik.
Ekspor ngadhepi serangan tarif:Tarif aluminium AS ing China wis mundhak saka 104% dadi 145%, kanthi ekspor aluminium ing Januari lan Februari mudhun 4.5% saben taun. Perusahaan ngowahi perdagangan transit Asia Tenggara minangka papan sing aman.
2. Energi anyar lan manufaktur dhuwur-mburi: dikarepake kanggo mesin anyar
wutah mbledhos sakapaduan aluminium:Ing wulan Maret, produksi paduan aluminium tekan 1,655 yuta ton (taun-taun + 16,2%), didorong dening kendaraan energi anyar sing entheng (substitusi aluminium magnesium sing dipercepat) lan panjaluk bingkai fotovoltaik (manfaat saka kabijakan rega listrik domestik anyar).
Terobosan ing lokalisasi bahan aluminium dhuwur-mburi: Bahan Khusus Dongqing kasil nyoba ngasilake kosong kawat las magnesium sing dhuwur, pesenan braket paduan aluminium Longi Corporation tambah 35% taun-taun, lan substitusi impor ing lapangan aplikasi dhuwur-dhuwur digawe cepet.
Ⅲ. Biaya lan Rega: Ambruk Alumina vs. Ekspansi Laba Aluminium Elektrolit
1. Rekonstruksi kurva biaya
Aluminium oksida wis tiba dadi 'spiral mati':prices bauksit domestik wis loosened (mudhun 5% sasi ing wilayah Jin Yu), biaya materi tambahan kayata soda caustic lan coal wis melorot, lan industri biaya bobot wis dropped kanggo 3158 yuan / ton, nanging prices wis tiba malah luwih cepet (rega titik Shanxi wis tiba ngisor 3000 yuan / ton).
Ekspansi margin laba kanggo aluminium elektrolitik:Proporsi biaya alumina wis suda dadi 40% (55% ing 2024), bathi bobot industri aluminium elektrolitik wis tekan 3700 yuan / ton, lan bathi bathi reged perusahaan kauntungan tenaga air Yunnan (kayata Yunnan Aluminium Co., Ltd.) wis ngluwihi 25%.
2. Tambah diferensiasi rega
Alumina osilasi ngisor metu:Dampak saka sumber sing murah ing jaban rangkah (Indonesia nambahake kapasitas produksi 6,5 yuta ton kanggo nandur modal) lan release kapasitas produksi anyar domestik (proyek 2 yuta ton Guangxi tekan produksi lengkap ing April) wis nyuda spasi mbalek maneh, lan sawetara operasi samesthine kanggo kuartal kapindho yaiku 2800-3200 yuan / ton.
Daya tahan dhuwur saka aluminium elektrolitik:Harga aluminium LME tetep stabil ing kisaran 2450-2550 dolar AS / ton, lan kontrak utama kanggo aluminium Shanghai didhukung dening pangarepan persediaan lan kebijakan sing kurang (subsidi "pembaruan peralatan" domestik), kanthi target jangka pendek 20500 yuan / ton.
Ⅳ. Perdagangan lan Kebijakan Internasional: Tarif 'Badak Abu-abu' lan Transformasi Ijo
1. Impact chain game tariff China US
Restrukturisasi rantai industri otomotif:Amerika Serikat wis ngetrapake tarif 25% kanggo mobil impor, meksa pabrik Tesla ing Meksiko nundha produksi. Proporsi ekspor aluminium China menyang Amerika Serikat wis mudhun nganti 5% (perusahaan kayata Teknologi Wan'an nyepetake owah-owahan menyang pasar Eropa).
Strategi Transfer Rusal:Nalika wektu pambebasan EU kanggo Rusal wis cedhak, Rusal nyepetake transfer menyang gudang Asia (ngekspor 154000 ton alumina menyang Rusia ing wulan Maret), lan persediaan LME Rusal mundhak dadi 82%.
2. Netralitas karbon nyurung upgrade industri
Program pilot kanggo sertifikasi jejak karbon wis diluncurake:Sertifikasi label karbon aluminium elektrolitik Baise wis dileksanakake, lan target kanggo kapasitas produksi aluminium daur ulang wis tambah dadi 6 yuta ton saben taun (kanthi premium aluminium karbon rendah Alcoa tekan 15%).
Game biaya listrik:Rega gas alam Eropa mundhak dadi 35 euro / megawatt jam, lan produksi maneh ing pabrik Trimet Aluminium ing Jerman wis ditundha. Stabilitas tenaga air domestik ing Yunnan wis dadi titik risiko pasokan.
Ⅴ. Outlook kanggo mangsa: Game dual surplus lan transformasi
1. Alumina: Loss mimpin liquidation, fokus ing abang produksi marginal
Yen regane terus ngisor 3000 yuan/ton, skala pengurangan produksi ing triwulan II bisa nganti 2 yuta ton/taun, nanging kapasitas produksi anyar Indonesia bisa ngimbangi efek kontraksi pasokan.
Tip strategi: Ngunci biaya bahan mentah jangka panjang kanthi rega dhuwur lan mbayar manungsa waé menyang China Aluminium Corporation (601600. SH), sing duwe tambang dhewe.
2. aluminium elektrolitik: kesempatan struktural ing persediaan kurang lan deviden privasi
Tambah taunan ing dikarepake kanggo energi anyar (fotovoltaik + kendaraan energi anyar) iku 800000 kanggo 1 yuta ton, offsetting Kurangé populasi ing kothak tradisional. Pusat rega aluminium samesthine njaga 19500 nganti 21500 yuan / ton.
Wektu kirim: Apr-22-2025